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责任编辑：曹婕【华泰金融沈娟团队】从治理机制看证券新龙头成长基因—寻找新时代的证券新龙头卷二【证券研究报告】来源：华泰金融研究全新平台 沈娟 刘雪菲核心观点聚焦治理机制探寻证券新龙头成长基因证券行业，最熟悉的陌生人。尽管β属性弱化α属性增强已成共识，但如何从高度同质化的业务模式中挖掘核心竞争力仍是研究难点所在。其实，治理机制是根，决定发展基因；业务模式是果，带来发展动能。本文追本溯源剖析治理机制的差异性，拨开迷雾解密发展的先决条件。我们认为未来中国证券公司股权结构更趋灵活合理、股东身份更趋多元、管理层实力更受重视、激励方式更趋多样。我们建议从治理机制角度挖掘优秀券商，推荐治理机制领先，全业务链发展的大型券商—中信证券、广发证券、招商证券；治理机制及业务特色明显的错位竞争者—长江证券、国元证券。

就中国而言，盛松成对记者称，“再贷款、再贴现只是央行和商业银行之间进行的操作，能增加金融体系或货币市场的流动性，至于如何进一步传导至实体经济又另当别论。此时就要创造条件，包括经济条件，例如减税、控制房价等等，货币政策可以防风险，但单靠货币政策不能完全解决实体经济面临的难题。”

这名爆料人士表示，苹果公司首席执行官蒂姆·库克定期与苹果服务部门的高管人员会面，每月的会议涉及到首席执行官向每个人提出“详细问题”，包括库克不断询问哪些应用软件卖得好，有多少苹果音乐用户仍在为这项服务付费等。此前，Netflix公司CEO里德·哈斯廷斯（Reed Hastings）在接受采访时表示，他们并不会加入苹果的服务。哈斯廷斯承认苹果是一家伟大的公司，但Netflix希望通过自己的应用来进一步控制自己的内容。由于苹果给自身的定位是支持第三方视频应用的订阅，因此他们正在与HBO等公司接洽。显然，Netflix并不希望成为这其中的一员。

民营资本陆续参股证券公司。2002年，民生证券成为国内第一家民营券商，此后证券业内开启了一场民营企业参股证券公司的热潮。民营资本的加入使我国证券公司的股东资本更加多元，吸收来自各方的资金支持和资源协同。在监管规范和引导下，民营资本适当的进入证券行业对我国证券公司股东身份的多元化有良好的促进作用。

“低调的网红小王”外界对王思聪并不陌生。他语言犀利，常常公开讽刺明星、网红、影视剧，因为说话直接不留余地，往往能引起网友围观；他是热搜榜的常客，一句话一个动作，甚至养的一条狗都能成为热点话题；他自己的简介是“为人低调的网红小王”。2009年，王思聪毕业回国创业，拿着5亿元成立北京普思投资公司。次年，王思聪收购CCM电竞俱乐部，成立iG电竞俱乐部。

股权结构更趋合理、灵活。中美证券公司对比来看，美国投资银行业整体看来股权集中度偏低，我国股权结构相对集中。从历史数据来看，随着经济环境和时代背景的变化，美国券商经历了股权结构不断调整优化的过程。我国目前券商股权结构也在不断变化之中，在中国经济改革背景下，证券公司将继续革新，探索选择适合中国国情，符合行业发展阶段和公司发展需要的合理股权结构。