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1． 上半年信用债市场回顾1.1 债牛暂缓，信用债震荡截至19年5月末，信用债走势表现分为三个阶段：年初至3月底，不确定因素较多，社融数据反复，对经济走向、货币政策态度的市场预期分歧明显，表现在债市的走势上显得非常纠结，整体上表现为震荡行情，同时信用债方面，继续受益于宽信用政策的推动，企业再融资环境整体有好转，表现整体好于利率债。

资管新规下保本理财将逐渐淡出市场，目前保本理财呈现明显下降趋势。4月保本理财发行量占比为33.15%，与之前相比差别不大，但5月以来保本理财发行量有所收缩，占比持续下滑。某城商行客户经理表示：“我们会向客户强调整改期截至2020年底，在此期间保本理财仍会继续发售，但在销售过程中不再承诺保本保收益。一般情况下，我们都是按照约定收益给予客户。但与去年相比，预期收益率下降得明显，产品并不是特别好卖。”

后张某向丰台分局大红门派出所电话报警，民警迅速处警，对张某进行询问，并同步开展查找涉案人员、询问证人、调取监控录像等工作，在此期间，涉案人员两次到商场营运部，称商场工作人员抢走了自家的孩子并要求归还，被民警发现后将上述几人控制，带回派出所审查。

由于内容形态更加丰富，相比较抖音和快手，微博的商业化产品繁多，能说得上来的就有：信息流广告、会员收入、直播、热门话题、MCN/KOL/明星的广告抽成等等。财报口径将其归纳为两方面：广告和营销收入（信息流广告等），增值服务收入（主要指会员服务、直播收入）。2018年微博营收17.2亿美元，约120亿人民币。

净值化转型需逐步开展推动理财产品向净值化方向转变，打破刚性兑付已成为行业共识。华宝证券分析师杨宇表示，根据新规要求，银行理财需进行净值化管理，但在目前发行产品中，预期收益型仍是主流，产品合同中依旧提前设定了预期收益率，而净值型产品的发行数量未有明显变化。这说明当前银行仍主要以发行老产品的方式进行续接，产品转型需逐步开展，净值型的转化效果未开始显现。

从纵向的变化看，低评级主体增加明显。去年以来AA-级及以下低等级发行人及其债券占比有一个明显的增加，这一趋势今年还在继续，19年5月底处在AA-级及以下评级的发行人数量近乎是17年底数量的两倍；AA级发行人数量和占比相应大幅减少；AA+级及AAA级发行人占比略有减少。